军工十四五高景心胸的逻辑获得继续验证。我们来看一下军工企业近期的年度业绩预告以及龙头公司航发动力近期的通告。

首先看部门军工企业的业绩预告数据,我们以超市场预期的应流股份为例举行剖析。凭据通告,应流股份2020年度归母净利润为1.97亿-2.1亿,同比增进50.75%-60.69%;扣非净利润为1.41亿-1.54亿,同比增进67.55%-82.99%。

我们剖析得出两个结论:

第一,公司单季度利润加速增进。2020Q1-Q3的单季度净利润增速分别为1.26%、32.13%和39.1%,Q4的同比增速到达170%-220%。这不是最主要的,更主要的是环比。通过剖析公司的业绩会发现,公司的业绩在Q4都是最差的一个季度,存在一定的季节性因素。然则,今年的Q4环比增速为29%-55%,这就是所说的淡季不淡,这是军工产业的业绩兑现的要害焦点之一。

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第二,两机专项维持高增进。在注释公司业绩大幅预增的缘故原由内里,有我们重点关注的信息:公司航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件多种型号产物连续放量并稳固供货,“两机”营业领域营业收入增进 80%-100%,2019年对应的营收数据事1.78亿元,对应到今年的营收就是3.2-3.56亿元。两机专项营收的高增进说明发动机下游需求强劲,这对我们去明白产业链的生长至关主要。

光威复材的业绩相符预期,作为上游碳纤维复合材料,也是会优先反应到财务数据上,同样也是在Q4的增速远高于Q1-Q3的增速,说明产业链加速生长。

其次,我们分享一下航发动力的关联买卖预告和现金管理通告。

军工企业的特殊性使得关联买卖很主要,对预判公司业绩起到要害作用,对预判产业生长也很主要。凭据通告,航发动力预计2021年的关联买卖到达163.28亿元,同比增速为58.6%,预计的增速是最近几年的新高。这验证了航空产业链的大逻辑,在十四五时代将会迎来高增进周期,景心胸获得证实。

同样,公司给中国航发系统的最高存款限额大幅提升至100 亿元,同比增速150%,显着高于销售商品与提供劳务金额的增速。我们在拆解军工产业逻辑的时刻重点强调了采购模式和付款模式的转变,下游客户将预付款比例从30%提升到了50%-60%的水平

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